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余时

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知了知了

科技的不断进步和居民生活水平的提高对家电制造业企业的研发能力和创新能力提出了更高的要求。

智能家居正在逐步进入消费者的生活当中，智能家居更新越来越频繁。

在企业进行研发、科技创新和销售时，企业对资金的需求越来越大，因此很多家电制造业企业不再仅仅依靠传统的融资方式进行融资。

在国美电器首次使用类金融模式后，其他公司纷纷效仿。

与债权融资和股权融资相比，运用类金融模式进行融资有成本很低甚至不需要成本的优点。

类金融模式通过占用上下游供应商和经销商的资金使企业自己的账面上有大量的资金并且形成无息负债，并用这些无息负债进行生产经营、规模扩张和销售渠道的拓宽升值。

类金融模式是基于商业信用的一种创新型融资模式，是企业扩张的重要助力。

格力集团作为家电制造业行业的领军企业，以商业信用为基础，依靠其独特的“利益捆绑”式的销售渠道模式和强大的谈判与议价能力，向供应链上游供应商延长付款期限，要求下游经销商提前支付。

由此大量的流动资金出现在账面上，格力集团运用这些流动资金用于生产经营和规模扩张，并进一步提高销售渠道价值。

相比于其他融资方式而言，类金融模式具有低廉成本性，这种模式对格力集团的财务绩效产生了有利影响。

类金融模式具有低成本甚至无成本并且可以使企业短期内获得大量资金的优点，因此越来越多的企业选择运用这种模式。

但是，类金融模式在我国发展的时间较短，自年以后，才有学者陆续探索研究，这方面的研究较少。

如果企业运用类金融模式不当，会产生资金链断裂的风险，进而引发财务危机。

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类金融模式

（1）类金融模式内涵

类金融模式最早是在上世纪九十年代我国家电零售业行业的龙头企业国美电器最先运用的。

国美电器在当时的家电零售业行业中具有举足轻重的地位，也拥有最多的销售渠道，所以在与上下游供应商和经销商交易时，拥有绝对的讨价还价权利。

国美电器在上游供应商那里采购原材料时，通过延期支付，使账面留存大量的无息负债来进行生产经营。

我国著名的经济学家郎教授最早通过国美电器来研究类金融模式。

郎教授将此定义为：类金融模式是如同商业银行一样，以低成本甚至无成本占用上下游供应链的资金来供自己使用，从而达到扩大经营规模的目的的一种模式。

（2）类金融模式的特征

类金融模式是企业依靠商业信用和自身的核心竞争力和品牌优势占用上下游供应商和经销商的资金，来进行企业的日常生产经营活动和规模扩张，这与传统的融资方式相比有很大的区别。

从传统的融资方式当中可以看到，融资双方通常处于平等的状态，不会出现资金被占用的现象。

但是在类金融模式当中，企业需要在短期内获得较多资金，尽可能降低融资的成本，需要企业有强大的谈判与议价能力，双方不是完全平等的。

而且这种模式是以应付项目和预收账款等方法为主，使得资金能够被投入到生产运营活动当中，尽可能快地推进资金的流动，利用这种方式可以提高企业的整体效益，还可以达到规模扩张的效果。

类金融模式的基础是企业的商业信用，所以，商业信用额度高，商业信用账期长的企业占用上下游供应商和经销商的资金越多。

类金融模式的关键就是企业自身独特的销售渠道价值和核心竞争力与品牌优势，这样才能在供应链中获得优势地位，形成强大的谈判与议价能力，使用资金在运营的过程中发挥作用，可以使企业拓展规模，进而获得更高效益。

（3）类金融模式的经营动机

1.公司对资金的需求迫切性

类金融模式的诞生是因为能在短期内获得大量资金，其最初起源是在家电零售业。

在家电零售业行业中，具有代表性的有国美电器和苏宁易购等企业，这些企业在市场当中已经成为行业内拥有较高影响力的企业，通过选择类金融的模式，实现了自身规模的快速拓展。

从宏观经济发展的情况来看，企业面临较激烈的市场竞争，为真正拓展自身规模，抢占市场份额，并且提高核心竞争力，就需要企业不断扩充门店和增加销售规模，而这需要大量资金。

最开始使用这种类金融模式的企业是苏宁易购和国美电器，以国美电器为例，国美电器当初为了抢占市场份额，在拓展门店的过程中，企业需要融入大量的资金，通过相关调查数据发现，在开设新门店的过程当中，大概需要万左右的资金。

当企业增加的门店数量在家左右时，消耗的资金也会超过亿元之多。

所以，在填充这一数据的过程当中，需要融入大量的资金，也要拓展企业的融资渠道，来真正满足自身需求。

2.合理规避经营风险

类金融模式通过延期支付供应商货款和提前向经销商预收货款的方式占用他们的资金来进行生产经营，实际上是把经营风险转移到了供应商和经销商身上。

在销售的过程中企业通常要进行原材料购买，然后将原材料投入到生产，后续生产为成品之后进入到销售环节，并且企业还需要对成本进行结转和确认企业的销售收入，对于未能及时售出的存货也要进行处理。

分析企业的流动资产时，通常要考虑到存货，但由于存货的变现能力不及货币资金等流动资产，所以企业要重视存货的周转情况，尽可能将存货售出结转，实现快速变现效果，才能使企业的运营资金得到保障。

与传统的模式相比，类金融模式不必如此。

企业通过类金融模式占用上下游供应商和经销商的资金来生产存货，使流动负债中的应付项目和预收账款增加，而其他的流动资产并未减少，企业的运营资金不会受到影响。

企业将自身的风险转移给供应商和经销商，企业在运作的过程当中，所面临的销售方面的压力会有所减少。

所以当企业在产品滞销的情况下，也不会因为存货过多而出现资金运营问题。

3.低成本资金的吸引力

企业在融资时要分析货币所具备的时间价值，因为时间价值是货币最基本的价值之一，想要占有资金就需要付出一定的代价，企业可通过支付利息等多种方式获得资金的使用权利。

由于类金融模式以企业的商业信用和核心竞争力与品牌优势为基础，是一种非货币价值的体现。

与其他的融资方式相比较，这种模式占用的资金主要来源于整个供应链中的其他企业，所以企业需要有良好的商业信用，而且在和供应商或经销商沟通交流的过程当中，要保持更加密切的联系。

相较于传统的融资方式，企业与上下游供应商和经销商之间的信息不对称程度大大降低。

所以，企业可以利用自身的商业信用并依靠独特的销售渠道价值占用资金。

对于企业来说，这种融资方式不需要支付利息和股利，不会减少企业的利润。

从资本成本的角度看，类金融模式具有低成本甚至无成本的优势，是一种高效的资金来源。

（4）类金融模式与商业信用的联系

企业的商业信用通常是指在与其他企业交易的过程当中延期支付货款或预收款项，双方能够相互信赖。

在这当中，应收账款、应付票据和预收账款都属于最直接的体现。

在类金融模式下，企业需要以自身的商业信用为基础，实现合理融资，并且企业想要占有更多的资金，将这些资金用于企业的日常发展，就需要提高企业在整个供应链当中的地位，这样才可以使企业获得较强的谈判与议价能力。

此外，类金融模式需要企业自身的销售渠道价值运作，例如格力集团拥有符合自身情况的独特的销售渠道模式一“利益捆绑”式的销售渠道模式。

所以，也可以将类金融模式总结为：“类金融模式=商业信用+核心竞争力和品牌优势+销售渠道价值”。

02

财务绩效

（1）财务绩效概念

企业绩效是指企业通过一定时间的经营所获得的效益或业绩，而财务绩效正是企业绩效在财务上的反映，是企业绩效的一部分。

财务绩效是企业战略以及在该战略指导下做出和实施的决策是否为最终的经营业绩做出的贡献，是对企业能否有效控制成本、能否有效地运用资产以及能否有效地调配资金来源等方面的表达。

（2）财务绩效评价的概念

财务绩效评价是对企业绩效在财务范畴内的评价，充分分析企业的内外环境的发展情况，再选择财务指标的基础上，了解企业的绩效的相关要素。

从定义中可以看出，财务绩效评价包括两部分一定量评价和定性评价。

定量评价体现为对企业特定时期内的盈利能力、营运能力、偿债能力和发展能力等指标，对其进行有效的评价和分析。

定性评价通常是指针对某些非财务性的指标实现探究和分析，此类指标涉及到风险控制以及人力资源管理等相关要素。

在对企业的财务绩效问题评价时，一般都是以定量研究的方式为主，而定性研究也会发挥其作用，达到辅助的效果，可用来更好或更全面地理解定量评价的结果，可以成为改善财务绩效的入手点。

（3）财务绩效的影响因素

企业是不断运营的，它始终处于动态环境中。

所以，有许多因素会影响企业的财务绩效，评价企业的财务绩效时要考虑到这些因素。

企业的内部影响要素通常涉及到整体的组织架构，除内控等内容外不可控的因素，通常是外部影响要素，一般涉及到相关法律法规或市场的变动情况。

（4）财务绩效的评价方法

在对企业的财务绩效进行评价和分析时，选择了更多与财务相关的指标，这些指标涉及到企业的偿债或盈利能力，同时也从发展的角度对企业的绩效问题进行评判和分析。

财务方面的指标分析方式是以财务指标为主，通过对比研究或与行业内的平均水平进行对比分析，进而做出评价。

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基于价值创造的财务绩效理论

进行企业价值衡量时，一般会选择现金流折现的方法，通过构建模型的方式来了解实际情况。

这一模型一般会存在两种较为关键的驱动因素，也就是企业的自由现金流和折现率。

所以在分析企业的发展情况是要从这两者入手，真正讨论企业的经营要素和企业价值之间的关联性。

企业的生产运营过程会出现所得税或营业收入等内容，而对于这些指标进行分析时，要考虑到企业的投资或规模扩张。

企业的资本成本率会使折现率发生变化，因此进行企业的价值探究时，构建折线模型就需要将折现率涵盖在内，同时还需要考虑到企业的债务成本和股权成本等相关要素。

所有的加权资本成本都会影响最终的数据效果。

拉帕波特在分析其他方面的影响要素时，最终将对企业的价值影响要素分为七大类。

研究价值驱动以及财务指标两要素之间的关联性时，可以从更深层次反馈企业的不同要素之间的关联性，而且价值增长期可以展现企业的业务范围情况，这些数据能够从毛利率和所得税税率等多个角度展现企业的生产和销售的实际发展情况。

而在研究企业的营运资本或固定资产投资水平时，可以清楚的分析企业的经营杠杆，这些数据会从资本的成本角度展现企业的整体结构以及企业所面临的财务风险。

识别企业哪一个价值环节和活动在企业价值创造中发挥了重要作用可以通过分析企业财务绩效得出结论，通过这种方式可以对影响企业价值增长的要素进行重点探究，同时还可以提出更合理的解决策略，使企业的盈利质量保持较稳定的发展。

所以对企业的财务指标的深入探讨，可以更清楚的反映出企业的盈利模式，在研究企业的盈利及营运的方式的基础上，能够将不同影响要素对能力影响的强弱展现出来，同时还可以使企业的价值创造具备可持续性的发展效果。

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融资优序理论

现代企业金融理论学表示，企业在选择融资方式时，需要考虑的最重要的因素就是资金成本。

企业可以根据所需资金的多少并且按照尽可能低的付出资金成本的原则来选择融资方式。

企业选择融资方式时，通常会有内源融资和外源融资两种不同模式。

内源融资主要包括企业的留存收益等，而企业也会把更多的作为资金用于购买债券等环节。

外源融资通常都是以银行借款或股权融资为主，这种融资方式是企业较常使用的方法。

而且内源融资所需的成本是机会成本，是企业能够控制成本的最有效的融资方式。

债权融资成本包括支付银行的贷款利息等。

股权融资在融资过程当中也十分常见，所以比较与其他的融资方式来说，债权融资的成本要低于股权类的融资，企业也会优先选择这种方法。

类金融模式作为一种创新型融资模式，在运行过程中，企业不需要选择债权融资的方式，也不用选择股权融资的方法，这种方式更简单快速，它是利用占用上下游经销商和供应商的资金形成大量的无息负债，从而获得企业长期所需的大量流动资金。

它具有融资成本小甚至无成本的特点，所以被企业广泛采用。

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信息不对称理论

在资金往来的经济交易中，各交易方所掌握的信息程度是不同的，有的企业获得的信息多，有的企业获得的信息少，这就导致在交易时，对相关信息了解更多的一方，通常具备较明显的优势，这就是信息不对称理论。

信息不对称理论在现在的市场应用中较为常见。

在类金融模式下，由于企业与上下游供应商和经销商之间形成了相对熟悉和密切的关系，对彼此企业的情况都比较了解，因此可以准确合理地对对方进行评估。

在类金融模式下，企业可以将彼此之间由于信息不对称带来的损失降到最小，有利于企业的发展。