当前位置: 液体金属 >> 液体金属市场 >> 宝盈基金肖肖坚守价值投资精选优质龙头长期
□本报记者张焕昀
坚定的价值投资者
“我是坚定的价值投资者。”肖肖说。
在肖肖看来,价值投资本质上是讲投入产出的DCF思维。研究行业空间、竞争格局、经营壁垒等要素的最终目的,是对企业未来在不同阶段所创造的净现金流进行整体预估。耐心等待股价相对内在价值显著低估的时机,价值投资者会选择主动买入。
在部分投资者眼中,价值投资与成长投资势不两立。而在肖肖看来,真正的成长股,完全属于价值投资的范畴。
纵观肖肖管理组合的历史持仓,不少经典价值股都是他长期持有的对象。肖肖以一只农业股为例,自年三季度以来,两年多的时间该股股价上涨接近6倍。而基于肖肖当时对于企业利润的预判,年的水平可能会是年的20倍,增长非常惊人。因此,在投资选择上,肖肖并非是简单的非黑即白,而是综合判断。
谈到行业和个股的选择,肖肖始终坚持,在相对大而且好的行业、赛道中,去寻找未来的产业龙头。“这样的公司相比其他竞争对手更加优秀,优势更加明显,也因此可以获得行业Beta之上的更高企业Alpha。”
在肖肖的理解中,价值投资本身并不排斥任何行业,但是行业与行业之间的优劣差距,有时确实有天壤之别。肖肖会试图选出未来“利润空间”比较大的产业赛道,而不仅仅看收入规模。
肖肖投资组合的特色之一,是投资标的集中度较高。“我的组合有三个特点,从重要性依次来排序就是高仓位、个股集中和细分行业分散,但归根结底是不能选错公司。”
第一,高仓位。实际上是一种更高维度的集中,即在股票与现金的选择中,肖肖长期坚定看好股票,看好权益资产。
第二,个股集中。肖肖表示,他会反复比较不同股票重仓期潜在投资回报的高低。对于自身能够透彻理解的好公司,肖肖会把头寸加到最高,使其能力圈在投资回报方面的贡献发挥到极致。
第三,细分行业分散。在实现潜在高收益目标的前提下,肖肖会尽可能地通过这种方式降低组合在单一行业中的风险暴露,从而降低波动率和控制回撤。通过这种方式,可以规避单个行业的“黑天鹅”风险。
投资世界信息繁杂,优秀的基金管理人往往大道至简。“投资是认知的变现,重要的是提升个体认知,理解市场认知如何形成和如何影响。”肖肖表示,他会努力让个人认知做到尽可能客观并且具有前瞻性,争取领先市场一步或半步。而他的投资决策流程也是围绕这一点来建立:第一,结合财务和交易数据指标、相关政策,以及产业竞争格局上的变化等高频指标,
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